退市新规的短期影响：市场增量资金不足叠加监管趋严压力和大小盘风格周期轮动大背景，导致小盘股短期遭遇流动性危机，近日跌幅扩大。参考4月经验，当市场对于监管行为、ST可能、退市可能有了更准确的认知后，未来小盘股流动性危机有望缓解。不过政策逆风或持续推动市场风格“小切大”。

　　21世纪经济报道记者 郑青亭 北京报道

　　本周，全球股市抛售继续，大宗商品也深受打击，尤其是国际原油市场。8月5日，布兰特原油期货收跌0.51美元，或0.66%，报每桶76.30美元，盘中交投在1月以来最低水平附近；美国原油期货跌0.58美元，或0.79%，收报每桶72.94美元。截至北京时间8月6日16时50分，国际油价基本徘徊于前一日水平。

　　分析认为，近日，尽管油价亦受到市场紧张情绪的打击，但跌幅相对受限，这主要反映了市场对于伊朗可能对以色列展开报复行动的担忧。

　　“近期，大家对中东局势最主要的关注点就是伊朗政府认定以色列再次对伊朗进行了越境袭击行为，而且是将伊朗首都德黑兰作为袭击目标，这是对伊朗国家安全的羞辱，也严重侵犯了伊朗的主权。”浙江外国语学院教授、环地中海研究院院长马晓霖在接受21世纪经济报道记者采访时表示，当前，国际社会普遍认为，伊朗势必会对以色列展开报复，剩下的问题仅仅是打击的时间和范围。

　　马晓霖推测，伊朗此番报复可能会比今年4月对以报复行动“力度更猛”，但不会升级至“全面、失控的战争”。同时，以色列也在做防冲击的准备，并且“有可能采取先发制人的打击”。但无论如何，预计两国都会“避免走向全面开战的结局”。

　　今年4月13日，伊朗向以色列发射导弹和爆炸式无人机，报复以色列袭击伊朗驻叙利亚外交建筑等军事行动。按照以军说法，伊朗共发射了数百枚导弹和无人机，不过，大多数被以色列拦截。

　　“以色列和伊朗的一来一往可能导致过去10个月在东地中海地区得到控制的巴以冲突及其外溢扩大到波斯湾地区，这将对本地区油气生产与供应产生重大影响，进而对世界能源市场产生较大的冲击。”马晓霖表示，一旦“巴以冲突”扩大为“伊以冲突”，全球股市甚至世界经济都会遭受巨大影响。

　　马晓霖认为，在中东紧张局势一触即发之际，如果以色列执意要采取可能损害美国利益的行动，将美国再次卷入中东战争，美国可能会通过减少援助等措施来遏制以色列。“在谋求本国利益最大化的情况下，如何平衡与其他国家的关系，是伊朗、以色列、美国当前都要考虑的问题。”

　　不过，马晓霖补充道，中东局势还有进一步升级的风险。“以色列现在摆出了要结束南征、重点北伐的架势。8月5日，以色列军机在黎巴嫩首都贝鲁特及其周边空域肆意飞行，以超音速飞行进行威慑。以色列释放出的信号是，如果黎巴嫩真主党再不住手，就要对其发动战争。一旦以色列同黎巴嫩开战，可能会引起包括伊朗在内更大范围的反制措施。”

　　光大期货研究所能源化工分析师杜冰沁在接受21世纪经济报道记者采访时指出，近期，整体原油市场受到宏观和地缘的因素影响明显，虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定，但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，同时地缘局势仍有扰动的背景之下，建议投资者以观望为主，注意控制仓位，做好风险管理。

　　中东局势一触即发，美国增派航母意欲何为？

　　在中东地区局势剑拔弩张之际，美国正在中东部署更多军事力量。8月5日，美国中央司令部司令库里拉到访以色列，与以色列国防部长加兰特、国防军总参谋长哈莱维举行会晤。美方官员此前已证实，“美国将继续帮助以色列自卫，以应对伊朗的‘复仇’，为此，美国已向该地区增派了海军和空军力量”。

　　在中东局势如此微妙之际，美国此举有何目的？马晓霖认为，美国向中东地区增派航母，显示了其对以色列坚定不移的支持，也是对“抵抗之弧”的战略威慑，警告伊朗方面不要把战争规模扩大。“当然，美国也试图通过这种方式安抚以色列，希望以色列也不要让战争升级，因为美国本身不愿意再次卷入中东，尤其不愿卷入以伊之间的大规模冲突，这会破坏美国全球战略的方向。”

　　应伊朗最高国家安全委员会秘书艾哈迈迪安的邀请，俄罗斯联邦安全会议秘书绍伊古率领的俄罗斯高级别代表团8月5日抵达德黑兰。伊朗方面称，绍伊古此访旨在加强双边互动，并就地区和国际政治安全等问题进行磋商。

　　伊朗总统佩泽希齐扬当天会见了绍伊古，双方谈及了以色列在加沙地带的军事行动以及对哈马斯领导人哈尼亚的暗杀。佩泽希齐扬谴责了以色列在加沙地带的军事行动及对哈马斯领导人哈尼亚的暗杀。绍伊古表示，俄罗斯认为同伊朗在双边、地区和国际层面加强合作具有重要意义。

　　绍伊古当天还与伊朗武装部队总参谋长巴盖里举行了会晤。巴盖里表示，伊朗和俄罗斯的关系是深远的、战略性的，不会受到政府换届影响，两国关系将在未来继续得到加强。绍伊古表示，俄罗斯准备与伊朗在地区事务领域进行全面合作，他谴责针对哈马斯领导人哈尼亚的暗杀行为，并表示，此类罪行的主谋是那些想要加剧该地区紧张局势的人。

　　“俄罗斯和伊朗在很多问题上相互协调，在俄乌冲突、中东局势、叙利亚问题上都有一些共同利益，在某种意义上是战略伙伴。在伊朗如今面临危机的情况下，绍伊古访伊不仅在政治上对伊朗表示声援与支持，也可能是为了摸清伊朗的底牌，搞清楚伊朗的真实想法。”不过，马晓霖认为，两国合作让局势进一步升级的可能性不大。

　　海外经济衰退信号打压原油需求预期

　　杜冰沁在采访中指出，近期，国际原油市场大幅波动受到多重因素影响。除了地缘政治因素，近两周海外宏观转向衰退预期，上周五美国非农就业数据发布后，市场对于海外经济衰退的担忧大大加剧。

　　“市场开始押注9月降息50基点的可能性，并预测今年的降息幅度将超过110基点。在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，带动内外盘油价出现显著回落。”杜冰沁说道。

　　美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人大幅下降；7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。

　　彭博行业研究资深分析师Henik Fung向21世纪经济报道记者指出，截至6月30日，美国世界大型企业研究会领先经济指标（LEI）同比下跌4.8%，同比变幅已连续24个月徘徊在负值区间。考虑到美国对抗通胀的利率立场坚定且失业率上升，LEI持续下跌预示着全球经济增长和石油需求在未来将面临更多不利因素。

　　对于美联储即将降息的说法， Fung则表示出不同看法。“3个月期/10年期美债曲线倒挂程度不断加深，表明美联储降息时间可能比看起来更遥远。”他认为，美联储面临着⼀场比预期更艰难、更漫长的抗通胀斗争，令经济陷入潜在衰退的路径有所缩短，这可能对石油等大宗商品的价格构成重大威胁。

　　下半年，油价将会回到70美元/桶？

　　不过，杜冰沁认为，从宏观方面来看，尽管市场近期重点转向海外经济衰退，但是海外经济实际下行的程度还有待观察。从原油基本面来看，当前仍处于海外需求旺季之中，交通出行高频数据和库存仍然表现较好，上周EIA和API美国商业原油库存继续超预期下降，连续五周大幅去库，汽油库存也继续下降；同时OPEC+仍在执行减产过程之中，近期伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯三个国家都提交了补偿性减产方案。

　　在杜冰沁看来，宏观情绪转弱后，市场重点或再度转向基本面。但需要注意的是，中国原油进口需求持续疲软是目前市场供需端的隐忧。据隆众资讯统计，今年1-7月亚洲炼厂产能利用率普遍低迷，中国均值较去年同期下跌2.05个百分点，均创下近几年来的新低。据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截至8月1日，全国地炼开工率为62.65%，较上周跌0.39个百分点。对于四季度来说，中国的需求能否有边际回升会是市场关注的重点。

　　值得一提的是，沙特阿美公司将9月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价提高了20美分，至2美元/桶，高于阿曼-迪拜地区基准价格。这是沙特3个月来首次上调其向亚洲出口的旗舰原油价格。

　　对此，杜冰沁表示，这反映了该国仍对中国的需求充满信心。下半年即将迎来国内“金九银十”的需求旺季，市场预计中东或将增加对于中国的出口。上半年国内炼厂开工率一直处于低位，下半年如若开工边际回升也将给需求带来一定利好。

　　“如果沙特和其他主要产油国在第三季度后减少其自愿减产的数量，那么第四季度石油市场可能面临10万桶/日的过剩供应。我们的库存-价格模型显示，美国原油库存水平或在第⼆季度末下降。然而，如果美国页岩油⽣产商继续增加产量，或者中国经济疲软导致原油需求的下降速度快于预期，那么石油的供需动态可能会改变，而油价或在年底前回落至70美元/桶以下。”Fung说道。

　　（实习记者易羽佳对本文亦有贡献）

责任编辑：张靖笛 山东股票配资